Доллар обесценивается, ПДК не хочет сильных злотых. Что дальше?

0
валюта доллар золотой форекс

WIG20 - наряду с остальной частью европейского фондового рынка - сильно отскочил на волне улучшения настроений на рынке после объявления о расширении покупки активов ФРС и планах инвестиций в инфраструктуру Белого дома на 1 триллион долларов США. На мгновение, потому что нет рыночного консенсуса. Так что дальше с долларом и польским злотым?

На валютном рынке произошел очередной отход от рискованных валют по отношению к доллару США с опасениями по поводу второй волны падения. - Риск-аппетит снова ограничен опасениями по поводу второй волны инцидентов наряду с пессимистичными сообщениями из США и Китая, но инвесторы ищут тизеры позитивной информации для защиты роста. Предложения о том, что США и Китай продолжают говорить о поддержании торговых отношений, уравновешивают вирусный страх. Вступление Европы в игру смещает внимание к центральным банкам, - считает главный экономист TMS Brokers Конрад Бялас.

Большинство рынков замирают в ожидании новых импульсов. - Из этого следует вывод об открытости рынков для двусторонней волатильности, - говорит главный экономист TMS Brokers Конрад Бялас.

Качели не обходят злотого

В случае с польской валютой следует помнить, что Совет по денежно-кредитной политике предоставил дополнительную «помощь». В заявлении после встречи говорится, что восстановление экономики может быть ограничено отсутствием четкой корректировки обменного курса злотого к глобальному шоку, вызванному пандемией и ослаблением монетарной политики.

- Ссылка на валюту редко встречается в сообщении Совета и особенно удивительна, учитывая, что злотый не выделяется силой по сравнению с другими валютами в регионе (CZK, HUF). Комментарий предполагает, что Совет предпочел бы более слабый злотый, который мог бы помочь смягчить последствия коллапса внешнего спроса и поддержать экспорт. Это также сигнал о том, что дальнейшее укрепление злотого может быть встречено с более решительным ответом со стороны НБП, даже в форме прямого вмешательства. Для трейдеров на рынке злотых это признак того, что колебания на злотом (например, для EUR / PLN в диапазоне 4,41-4,48) следует играть со стороны продажи польской валюты. Даже если настроения на внешних рынках будут позитивными, страхи перед вмешательством НБП будут препятствовать повышению курса злотого, - говорит Бялас.

WIG20 колебания

Эйфорические настроения были замечены на сессии вторника. Каждая из 20 крупнейших компаний оказалась в плюсе. Больше всего на 7% выросла компания CCC, в то время как Lotos, Pekao и PKN Orlen также выросли на 5%. Основные польские индексы: WIG20, mWIG40 и sWIG80 зафиксировали увеличение. В среду все было не так красочно. Те, кто хочет делать покупки, демобилизовали рыночную среду и ждали сигналов от других рынков. Среди крупнейших компаний, которые он приобрел, среди других CD Projekt (2,1%), а также CCC (-5,0%) и JSW (-5,9%) потеряли. Внимание было привлечено к увеличению Mercator (7,5%), Ten Square Games (5,6%), 11Bit (5,3%) и Biomed (5,3%). Европейские настроения поддерживали немного лучшие настроения.

Однако влияние на оценку активов на развивающихся рынках, включая Польшу, должно быть положительным. Ослабление доллара будет связано с потоками капитала для других. Однако, в зависимости от текущих настроений рынка, от этого должны выиграть активы в странах с формирующимся рынком или безопасные для доллара марины, такие как иена и франк. Однако, по словам экономиста Конрада Бяласа, прогнозы значительного ослабления доллара появлялись в течение нескольких лет и пока не сбылись.

- Нельзя исключать небольшого ослабления валюты на 3-5%, однако я бы подошел к прогнозам увеличения трафика со значительным резервом. Фискальное стимулирование экономики США сопровождается аналогичными действиями других правительств, - подчеркивает Бялас.

Кроме того, по его мнению, обострение опасений по поводу чрезмерного долга США будет возможно только при сценарии глобальной экономической нестабильности. Это одновременно будет стимулировать спрос на облигации США, то есть также на доллар. Таким образом, факторы, которые могут привести к ослаблению доллара, начнут нести друг друга в определенном горизонте.

- В то же время трудно представить, что в качестве убежища доллар может навсегда заменить иену или франк. Евро потенциально мог бы стать основным бенефициаром ослабления доллара, однако из-за структурных проблем зоны евро я бы оценил потенциал укрепления единой валюты как низкий, говорит Конрад Бялас.

Что дальше с PLN?

Март 2020 года войдет в историю как месяц огромного давления и сильнейшего оттока капитала с развивающихся рынков. Только за эти несколько недель иностранные инвесторы с развивающихся рынков и рынков облигаций сняли более 73 миллиардов долларов.

- Это был эпизод более сильного давления, чем весь мировой финансовый кризис. В таких условиях валюты развивающихся рынков всегда подвергаются наибольшему риску, и злотый по-прежнему включен в этот каталог, - говорит Бартош Савицкий, глава отдела анализа в TMS Brokers, и указывает, что злотый, потерявший около 10 процентов, вовсе не был самым слабым.

- Валюты стран, которые в момент пандемии были потрясены глубоким внутренним, внешним или государственным финансовым дисбалансом, были сильно переоценены. В результате бразильский реал, рубль или мексиканский песо - это валюты, потерявшие 20% и более. Однако во второй половине мая и в начале июня ситуация меняется, и все или, по крайней мере, большинство валют в корзине развивающихся рынков имеют очень динамичный отскок, - объясняет Савицкий.

То же самое можно сказать и о злотых и других валютах нашего региона, а именно о венгерском форинте и чешской кроне.

- Можно утверждать, что те валюты, которые обесценились больше всего в первой фазе пандемии, теперь делают большую часть своих потерь, и так будет в большинстве случаев, - оценивает Савицкий и добавляет, что в их состав входит мексиканский песо или рубль.

По мнению аналитиков TMS Brokers, предполагаемый экономический подъем в Польше и во всем мире исключает дефляционный сценарий. - Представляется нереальным, чтобы MPC быстро сменил направление денежно-кредитной политики. Мы ожидаем, что основная процентная ставка останется на уровне 0,1 процента. по крайней мере, до конца текущего срока полномочий Совета по денежно-кредитной политике, то есть до июня 2022 года. Программа покупки облигаций может быть прекращена раньше, если не будет увеличена премия за риск из-за возросших потребностей правительства в заимствованиях. Это будет шар злотого по отношению к другим валютам развивающихся рынков - они оценивают.

- В среднесрочной перспективе злотый должен быть сильнее, но дисконт будущего улучшения аппетита к глобальному риску достигнет злотого с опозданием из-за премии за низкие процентные ставки НБП, - подтверждают они.